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凯迪电力000939股票分析-【资讯】

发布时间:2021-07-30 03:25:38 阅读: 来源:提花机厂家

凯迪电力(000939)近一年股价走势

凯迪电力4月7日公告,资产重组方案获证监会有条件通过。本次注入1019万亩林地资产合理价值约在80亿元(保守估算)。1)估算方法 1:A股上市公司中,主营林业开发的上市公司为福建金森、永安林业,前者具备72 万亩林地、林业开发的毛利润贡献度为100%,目前市值 35亿元;后者具备176万亩林地、林业开发的毛利润贡献度为43%,目前市值27亿元。而凯迪1019万亩林地的树种和上述两家公司较相近(均含松木、杉木等)。2)估算方法 2:凯迪电力1019万亩林地的林木蓄积量为2175万立方米,根据福建金森、永安林业财报披露的经营数据推算,其木材销售价格分别在900、 700元/立方米以上;保守按500元/立方米价格估算,凯迪电力存量的蓄积林木量价值在109亿元。

若剔除林地资产合理价值,目前市值对应生物质发电资产的远期P/E仅8倍。1)截至4月7日,凯迪电力市值为 140亿元,考虑本次定增68.5亿元、后续可能的再融资 35 亿元(待建电厂49个,产能147万千瓦,按8000元/千瓦造价、30%资本金估算,资金需求为 147x8000x30%/10000=35 亿元),对应远期市值为244 亿元。剔除林地资产的合理价值80亿元,生物质发电资产对应远期市值为164亿元。2)假定2020年,凯迪电力下属111个电厂全部投产,则年稳定盈利约在20亿元(中性假设)。3)目前市值对应生物质发电资产的远期P/E 仅8倍(P/E=164 亿元/20亿元=8)。(内容来源:中金公司研究报告)

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